大陸期貨徐超
以下為文字實(shí)錄：
徐超：大家好我演講的是《pvc與LLDPE下半年投資展望》 PVC塑料管道，塑料門窗等都是PVC生產(chǎn)的，LLDPE主要超市里面包裝袋，農(nóng)膜，塑料膜，和PVC比較近的品種。
我們報(bào)告里面一個(gè)是全球的宏觀，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，化工行業(yè)面臨補(bǔ)漲，PVC的下半年投資展望和LLDPE的下半年投資展望。
發(fā)達(dá)國家跟新興國家已經(jīng)出現(xiàn)了一些分化，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體看GDP保持穩(wěn)步的增長，保持英國、美國一些歐元區(qū)國家出現(xiàn)增長，日本因?yàn)榍皫啄甏蟮蛏蠞q比較慢，發(fā)達(dá)國家上漲還是向好的。
美國PMI指數(shù)恢復(fù)情況來看目前還是保持在50%以上，說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是屬于擴(kuò)張之中，對于歐元區(qū)來看GDP趨于增長，歐元區(qū)失業(yè)率出現(xiàn)穩(wěn)步下跌，所以失業(yè)率數(shù)據(jù)還是利好的。新興國家由于上半年通貨膨脹壓力比較大，所以采取一系列通貨緊縮的政策，中國出現(xiàn)了連續(xù)幾年的加息，包括越南巴西利率已經(jīng)漲到了10%以上，我們當(dāng)時(shí)的調(diào)控，新興國家經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了增速放緩，我們從PMI的值來看，還是穩(wěn)定在50以上，還是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的過程。
我們另外一個(gè)分析來看全球宏觀政策的選擇其實(shí)是出現(xiàn)一些分化，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形象出現(xiàn)明顯的放緩的趨向，前期來看美國不排除出現(xiàn)一個(gè)退出，對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來看通脹前期有一點(diǎn)壓力了，前幾個(gè)月來看已經(jīng)啟動來次加息，而且已經(jīng)開啟了加息的周期，歐元區(qū)根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，加劇加息的節(jié)奏。我們經(jīng)過五年加息以及三次提高存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策已經(jīng)接近尾聲，下半年可能會開啟兩次加息周期，我們認(rèn)為加息周期已經(jīng)接近尾巴聲了。
全球經(jīng)濟(jì)放緩不影響大宗商品的上漲，下半年最大的風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)達(dá)國家政策轉(zhuǎn)向，由于美國下半年貨幣政策分時(shí)期轉(zhuǎn)向比較小的，美國弱勢力德國情況下，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的通道下，下半年大宗商品重心還是上漲的過程。
從化工行業(yè)來看，我們還是面臨補(bǔ)漲的趨勢，整個(gè)化工行業(yè)呈現(xiàn)低迷的過程，2010年金屬產(chǎn)品發(fā)動上漲行情過后，化工行業(yè)在一個(gè)低位區(qū)間整理，漲幅時(shí)間有限，商品指數(shù)從2011年上半年大宗商品漲幅來看，金屬板塊漲幅以銅為主跌幅5%左右，化工品現(xiàn)在價(jià)位相當(dāng)于年初高位來看跌幅是比較驚人，塑料來看跌服10%以上，塑料下跌更大。整個(gè)商品進(jìn)入復(fù)蘇階段化工品是有強(qiáng)烈補(bǔ)漲的意愿。這里面是從股市的角度來看化工品的補(bǔ)漲機(jī)會，農(nóng)產(chǎn)品有色金屬和紡織行業(yè)化工行業(yè)來看，前幾年預(yù)測化工品的整個(gè)產(chǎn)業(yè)的市盈率比較高的水平，09年2010年經(jīng)濟(jì)行業(yè)的擴(kuò)張，整個(gè)市營率保持比較低的水平，前期來看2011年上半年是補(bǔ)漲過程，后期延續(xù)趨勢化工品補(bǔ)漲趨勢更快，補(bǔ)漲意愿更強(qiáng)烈。
這個(gè)圖LME3個(gè)月銅的價(jià)格比NYMEX原油遭遇阻力。我們后期很可能原油價(jià)格漲幅強(qiáng)于銅，同比上漲原油上漲醫(yī)院更強(qiáng)，后期原油有更強(qiáng)烈的補(bǔ)漲的意愿。相比之下我們知道近期黃金價(jià)格創(chuàng)了新高，但是我們可以從COMEX黃金與NYMEX原油比值來看0809年的時(shí)候有一個(gè)阻力的位置是17左右，近期已經(jīng)逐漸進(jìn)入阻力區(qū)，在黃金強(qiáng)勢的話，原油后期補(bǔ)漲信號更強(qiáng)。
我們認(rèn)為原油還是受到90%到95平臺的強(qiáng)力支撐，原油指數(shù)月K線走勢圖看到90到95區(qū)間進(jìn)行強(qiáng)烈支撐。美國已就上調(diào)國債上限，達(dá)成協(xié)議。美聯(lián)儲釋放不排除QE3的可能。歐債問題并不影響歐盟復(fù)蘇的主流。美國第四季度各項(xiàng)指標(biāo)開始改善，并為明年大選擇德國復(fù)蘇明朗化打下基礎(chǔ)，夏是自駕車的消費(fèi)高峰期。能源易漲難跌的過程。
2011年上半年，化工很也完成低位整理，價(jià)格有望沖擊年初水平，但產(chǎn)能過剩給復(fù)蘇過程帶來一定壓力?；て氛麄€(gè)品種由于供需的情況，還有傳導(dǎo)的差異出現(xiàn)一些分化，成本支撐以下的需求支撐下，下半年大宗商品化工行業(yè)原材料價(jià)格后市震蕩上行的過程。
PVC市長的下半年展望，09年P(guān)VC期貨上市以后價(jià)格保持在比較穩(wěn)定的區(qū)間在6千多的價(jià)格，到目前運(yùn)行價(jià)格8千多，我們把價(jià)錢往前期再看一點(diǎn)，看到現(xiàn)貨價(jià)格07年來看，有現(xiàn)貨的運(yùn)營區(qū)間6千到9千的區(qū)間，目前整個(gè)期貨的運(yùn)營區(qū)間價(jià)格比以前價(jià)格處于偏低的水平，另外我們說國內(nèi)PVC產(chǎn)業(yè)是電石法生產(chǎn)工藝，乙烯法生產(chǎn)工藝。我們國內(nèi)主要從電石法分析PVC的成本，電石法高位運(yùn)行的位置。整個(gè)價(jià)格區(qū)間是處于穩(wěn)步上升的過程。因?yàn)槲廴颈容^厲害，所以關(guān)停的比較多，這里數(shù)據(jù)06、07、08年。后市來說成本相對比較明顯。
乙烯法的生產(chǎn)工藝來看，乙烯價(jià)格出現(xiàn)穩(wěn)步上升，今年國內(nèi)乙烯產(chǎn)能釋放，造成乙烯價(jià)格上漲比較慢，近期出現(xiàn)下跌的過程，在一千美金的位置是受到比較強(qiáng)的支撐，我們認(rèn)為一千美金上下乙烯價(jià)格是受到比較強(qiáng)烈的支撐。
