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在地緣政治及寡頭壟斷的全球原油市場，能引起市場震蕩的真正力量，是原油大國們的戰(zhàn)略行為，而不是他們官員的談話，或者變化緩慢的供需平衡。這正是過去兩年已經(jīng)發(fā)生的，而2016年這樣的情況也將繼續(xù)如此。
沙特自2014年以來的行為表明了其要增加石油產(chǎn)能及供應(yīng)的意圖，而目前沙特的這一增產(chǎn)模式并未有所減弱，盡管來自石油輸出國組織(OPEC)及沙特王國的一些消息聽起來并不樂觀。
據(jù)媒體報(bào)道，“土豪”沙特阿拉伯政府向銀行提出高達(dá)100億美元的融資申請。面對國際油價(jià)的暴跌，沙特這個(gè)OPEC掌權(quán)者也不得不融資以應(yīng)對政府財(cái)政的不平衡。國際油價(jià)低迷已使相當(dāng)一部分產(chǎn)油國陷入困境，即便如同沙特這種土豪，如今也不得不“彎腰”走路了。
圖1：美國和沙特鉆井平臺數(shù)量
圖1顯示了沙特和美國自2009年至上周的鉆井平臺數(shù)。美國的鉆井機(jī)數(shù)是原油鉆井平臺數(shù)量，而沙特阿拉伯的鉆井機(jī)數(shù)為主要生產(chǎn)伴生天然氣的總鉆井平臺量。從圖中可以看出，2011到2012年，兩國的鉆井平臺走勢幾乎一致，因?yàn)樵谶@一時(shí)期，沙特的鉆井平臺數(shù)為80-85臺，而美國的石油鉆井平臺為1300-1400臺。最有趣的是自此之后發(fā)生的事情。
隨著油價(jià)接近100美元/桶，美國頁巖油革命保持了上升勢頭，同時(shí)，自2013年底，沙特也開始了其歷史上第二輪最快的鉆井平臺擴(kuò)張周期。在2014年間，當(dāng)時(shí)原油供應(yīng)過剩已是公開的事實(shí)，盡管油價(jià)在這一年下半年大幅下跌，沙特仍繼續(xù)增加其鉆井平臺。
2014年11月，半年一度的OPEC會議因與會各方的分歧最終無果而終。自11月至次年3月，沙特鉆井平臺進(jìn)入其史上第三個(gè)最快的擴(kuò)張周期，在4個(gè)月里上漲15%。
與此同時(shí)，美國的鉆井平臺處于下降趨勢。2014年初，美國的石油鉆井平臺對價(jià)格的下跌反應(yīng)不大。而在2014年11月的OPEC會議之后，美國的鉆井平臺開始自由落體式的暴跌，走上了2008年的老路。在美國原油鉆井活動幾近崩潰之時(shí)，沙特卻在拼命增產(chǎn)。
而沙特通過增加產(chǎn)量令價(jià)格暴跌以獲得市場份額在過去也有過。1986年，沙特卯足勁生產(chǎn)原油，導(dǎo)致油價(jià)四個(gè)月內(nèi)暴跌67%，僅僅高于10美元/每桶。美國原油產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，在隨后的近20年里原油產(chǎn)量一蹶不振，沙特重奪原油市場寶座。
當(dāng)然，美國鉆井平臺數(shù)下降之時(shí)沙特在也減少其鉆井平臺的例子在史上也有過。在1986年的價(jià)格戰(zhàn)之后，沙特先是減少、后又穩(wěn)定了原油鉆井平臺數(shù)。1997年亞洲發(fā)生金融危機(jī)，原油價(jià)格降至10美元/桶左右。為了避免重蹈價(jià)格戰(zhàn)的覆轍，在沙特政府的積極斡旋下，多數(shù)石油出口國選擇了限制產(chǎn)量，以維持國際石油價(jià)格穩(wěn)定。2008年全球金融危機(jī)期間，歐佩克意圖通過減產(chǎn)阻止油價(jià)下 滑，然而由于全球石油需求疲軟，沙特此次價(jià)格保衛(wèi)戰(zhàn)沒有達(dá)到預(yù)期效果，反而因減產(chǎn)損失了市場份額。
當(dāng)然，鉆機(jī)數(shù)量不僅揭示了沙特阿拉伯的原油供應(yīng)和需求情況，鉆井平臺更多了展示了石油開采的意圖和計(jì)劃，而不是行動。圖二展示了追蹤沙特產(chǎn)量連同油價(jià)的行為。市場預(yù)計(jì)鉆井平臺會下降，作為回應(yīng)，油價(jià)回升至60美元/桶。之后，沙特迅速增加供應(yīng)，油價(jià)再次下跌。盡管油價(jià)慢慢降至通脹調(diào)整后的長期新低，沙特卻慢慢增加了其鉆井平臺，只在某種程度上減緩其生產(chǎn)。
圖2：沙特每日原油產(chǎn)量及WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格
今年1月，市場傳言O(shè)PEC成員將聯(lián)合“凍產(chǎn)”。2月中旬，包括俄羅斯和沙特在內(nèi)的產(chǎn)油國達(dá)成初步凍產(chǎn)協(xié)議，同意將原油產(chǎn)量上限凍結(jié)在1月的水平，受此消息提振，原油產(chǎn)量開始上漲。而Zero hedge卻認(rèn)為，在一個(gè)供應(yīng)普遍過剩的市場，同時(shí)，對原油需求疲弱及美國原油產(chǎn)量變化緩慢，對產(chǎn)量的進(jìn)一步上漲設(shè)置上限的消息竟然是油價(jià)上漲的信號，這簡直具有諷刺意味。設(shè)置產(chǎn)量上限或許會縮短供應(yīng)過剩的延長期，但在短時(shí)間內(nèi)絕不會緩解供應(yīng)過剩的局面。
或許是受到金融投資者空頭回補(bǔ)的影響，或許是受美元匯率下降的影響，油價(jià)反彈。但是，無論如何，油價(jià)的反彈都不能改變原油供過于求的基本面，也不能改變產(chǎn)油大國的戰(zhàn)略行為。各方的行為可能會遵循科威特石油部長最近所解釋的思維——如果伊朗不參與，他們計(jì)劃全力生產(chǎn)。伊朗曾認(rèn)為凍產(chǎn)協(xié)議很“可笑”，即使產(chǎn)油國達(dá)成協(xié)議凍結(jié)產(chǎn)量，沙特石油部長認(rèn)為“OPEC成員之間幾乎沒有信任”是對的。
與此同時(shí)，鉆井平臺數(shù)顯示，沙特將繼續(xù)推進(jìn)其高供應(yīng)的計(jì)劃。雖然沙特阿拉伯和OPEC斷斷續(xù)續(xù)地討論石油需求的增加以及供應(yīng)的減少，但是均未采取實(shí)質(zhì)性的舉措。
2月份沙特阿拉伯的石油鉆井?dāng)?shù)量僅比去年12月創(chuàng)下的歷史高位少1臺，比1月份的鉆井?dāng)?shù)量增加4臺。而今年1月份沙特阿拉伯環(huán)比增加的石油產(chǎn)量與美國減少的石油產(chǎn)量相當(dāng)。
